建仓期遇到市场调整次新基金操作偏谨慎

今年二季度，权益市场继续震荡调整。从基金二季报披露的数据可以看出，次新主动权益基金建仓节奏差异较大，部分基金股票仓位已超过90%；但也有基金保持稳健建仓，股票仓位还不足30%。

整体来看，由于恰逢市场调整，二季度基金经理建仓更偏慎重。多位基金经理表示，因经济预期偏弱，二季度控制仓位避免产品回撤较多。

有的大举建仓

有的很谨慎

二季度，市场对国内经济预期的反复导致大幅波动，次新基金建仓速度也有所不同。统计显示，截至二季度末，今年成立的主动权益基金，有30只基金仓位超过90%，基本完成了建仓；仓位在60%之下的主动权益基金有37只，占比达到37.5%。

整体来看，今年成立的主动权益类基金中，97只首次披露季报的基金股票市值占基金资产净值平均比重为67.39%。这些新基金大部分成立于今年2月至4月，还有1只成立于5月。

部分基金经理在市场调整之际抓住快速建仓机遇，比如东财成长优选A、华宝量化选股A、泓德新能源产业A、招商社会责任A等多只混合基金的仓位已加至90%以上。

招商社会责任混合基金成立于4月底，截至二季度末，该基金股票仓位达94.31%。该产品的基金经理朱红裕在二季报中表示，该产品二季度中期成立，适逢A股和港股市场加速下跌之际，于是加快了建仓节奏，主要增持了港股互联网、计算机、家电、大众消费品、医药、轻工等行业。

大部分基金经理或因经济预期有所转弱等因素影响，建仓偏向于保守。施成与汤龑共同管理的国投瑞银景气驱动A成立于今年3月中旬，截至二季度末该基金股票仓位为45.66%。

此外，汇添富战略精选中小盘市值3年持有A、融通慧心A、融通明锐A、农银汇理景气优选A、交银启盛A与方正富邦远见成长A等基金股票持仓占比不到30%。

融通慧心A成立于今年2月，二季度末该基金股票仓位为25.16%。基金经理范琨表示:“本基金一季度成立以来，前期以低仓位累积安全垫为主，主动避开了相对高波动品种。因为2023年以来我们对复苏链条相对比较谨慎，策略思路上全年以价值+成长为主。预期会延续目前思路，耐心等待合适的击球点。”

成立于3月底的交银启盛A二季度末股票仓位不到20%。基金经理封晴在二季报中表示，该基金在二季度开始建仓，因为经济预期有所转弱，故建仓采取较为保守的策略，整体仓位维持偏低水平，缓慢建仓。

多数次新基金业绩告负

二季度，权益市场整体呈现震荡调整，大部分刚建仓的次新基金净值未能幸免。

绝大多数次新基金刚刚成立即遭遇挫败。统计显示，上述97只次新基金中，有71只基金成立以来收益率告负，占比超七成。其中，11只次新基金成立以来的亏损幅度已超过10%，成立于2月份的泓德医疗创新一年封闭A基金，因投资方向为医药板块，亏损幅度接近20%。

基金经理操昭煦表示，今年以来医药行业的基本面与市场的偏好程度是不匹配的，这其中有对于全球供应链环境可能恶化的担忧，也有对宏观经济下行期医疗支付能力的担忧，也有市场偏好本身和对筹码结构顾虑的惯性。

相反的，部分基金因建仓科技板块，业绩表现抢眼。金信优质成长、广发成长领航一年持有A、泰康北交所精选两年定开A与永赢先进制造智选A等基金成立以来收益率超10%。

金信优质成长重点配置于泛科技领域，广发成长领航一年持有基金配置了部分人工智能、半导体等科技股。

永赢先进制造智选A为信息产业主题型基金，二季度末股票仓位已超65%。“产品抓住建仓时机，二季度较好地把握住了机器人板块的投资机会。”基金经理张璐表示，该基金重点关注了以机器人产业链为代表的先进制造领域。

还有一部分基金，成立以来收获了2%左右的正收益。整体来看，这些基金大多仓位较低，因此在市场调整中受伤不深。

值得一提的是，整体业绩不佳导致不少次新基金规模较首募规模已大幅缩水。富安达产业优选A、中银创新成长A、东方高端制造A、华安碳中和主题A、华宝ESG责任投资A、大摩数字经济A等规模已减少一半以上。

数据显示，截至二季度末，29只次新基金规模小于5000万元。也就是说，这些基金刚刚成立不久就可能会面临清盘的风险。

选股注重估值和性价比

谈及后市，基金经理普遍持审慎乐观的态度，认为目前市场整体估值处于中等偏低位置，不少股票已经跌出了价值。

朱红裕表示，对2023年下半年及2024年的权益市场审慎乐观，这种信心来自于对国内库存周期基本见底和海外流动性环境逐渐改善的基本判断，也来自于市场已经较为充分预期经济发展中的各种困难，更来自于中国依然有一批胸怀天下、逆向而行、踏实担当的企业家。

针对当前市场，博时均衡优选A基金经理曾豪表示，目前的风险溢价已经处于极值水平，向下空间不大，对于未来的市场是偏乐观的。

成立于今年2月份的中泰元和价值精选A的基金经理姜诚在二季报中说到，以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是不变的目标，超额收益来自买得物超所值而非其他。当下市场的悲观，恰恰是他们对未来回报乐观的理由。

鹏华睿进一年持有A也成立于今年2月，二季度末股票仓位达94.4%，较一季度末提升超20个百分点。基金经理朱睿表示，站在当前，相对极致的市场风格接下来有望得到平衡，许多长期看好的公司已逐渐进入很有性价比的阶段，仍然维持对资本市场有望进入新一轮投资周期的判断。

李瑞在今年3月初新成立的东方高端制造的二季报中表示，2023年的经济形势和年初市场一致预期有所不同，叠加国际形势变化和海外高通胀，不确定性有所增加。中观和微观角度去观察数据，经济比预想的要弱，市场的主要机会集中在估值层面。